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　　（以下内容从开源证券《通信行业投资策略★ღღ✿：光联万物★ღღ✿，液冷护航★ღღ✿，国产算力迎新纪元》研报附件原文摘录）

　　回顾与展望★ღღ✿：板块估值处于较低水平★ღღ✿，以国产AI为主攻兼顾多板块投资机遇截至2025年10月21日★ღღ✿，通信指数上涨55.36%★ღღ✿，在31个子行业中排名第2★ღღ✿，在TMT板块中跑赢电子（上涨40.72%★ღღ✿，排名第3）★ღღ✿。纵向与自身历史TTM估值对比★ღღ✿，通信板块估值中枢处于历史平均偏下水平★ღღ✿，2025年以来PE_TTM=36★ღღ✿。展望2026年★ღღ✿，AI“虹吸效应”显著★ღღ✿，全球AI或继续共振★ღღ✿。海外方面男同versios视频AI算力平台★ღღ✿。★ღღ✿，谷歌★ღღ✿、Meta等巨头不断上调AI资本开支指引男同versios视频★ღღ✿，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升★ღღ✿，AI正循环效应逐步凸显★ღღ✿，国内方面★ღღ✿，以字节跳动★ღღ✿、阿里巴巴★ღღ✿、腾讯等为代表的国内AI巨头或进入AI算力大规模投入期酷游九州网站★ღღ✿。我们看好“光男同versios视频★ღღ✿、液冷★ღღ✿、国产算力”三大核心主线★ღღ✿，同时推荐重视AI应用★ღღ✿、运营商★ღღ✿、卫星互联网&6G等板块★ღღ✿。

　　2026年赛道一★ღღ✿：全球AI共振★ღღ✿，聚焦“光★ღღ✿、液冷★ღღ✿、国产算力”三大主线T光模块放量元年★ღღ✿，同时硅光技术或加速落地★ღღ✿，有望成为1.6T高速光模块主流方案★ღღ✿，高速硅光子时代酷游九州网站KU酷游★ღღ✿。★ღღ✿，光模块龙头的竞争优势或将持续凸显★ღღ✿，且CW激光器及部分无源器件需求或将提升★ღღ✿，同时OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/LPO/LRO/CPO等多条新技术并行演绎★ღღ✿，有望孕育新投资机会★ღღ✿；2026年★ღღ✿，随着英伟达GB300NVL72★ღღ✿、Rubin和Rubin CPX系列机柜逐步出货★ღღ✿、谷歌及Meta等Asic巨头最新算力芯片出货量的提升★ღღ✿，以及国产算力芯片的规模出货★ღღ✿、国产超节点的逐步起量★ღღ✿，液冷渗透率或大幅提升★ღღ✿；在国家政策和国内巨头的共同推动下★ღღ✿，2026年国产AI算力产业链有望蓬勃发展酷游网★ღღ✿，酷游在线★ღღ✿，★ღღ✿，建议重视国产算力芯片★ღღ✿、计算设备★ღღ✿、网络设备★ღღ✿、AIDCAI生态创新★ღღ✿、云平台等五大细分方向酷游九州网站★ღღ✿。

　　2026年赛道二★ღღ✿：AI应用风起云涌★ღღ✿，模组男同versios视频★ღღ✿、控制器★ღღ✿、CDN等板块迎机遇基于AI模型的语音识别男同versios视频★ღღ✿、图像识别等技术的进步加速了AI玩具的发展★ღღ✿，AI玩具通过搭配智能算力模组★ღღ✿、蜂窝/wifi模组等硬件实现了拟人化交互能力★ღღ✿，伴随边端AI模型持续优化★ღღ✿，智能算力及通信模组需求或将加速释放★ღღ✿；AI模型是具身智能发展的底座★ღღ✿，经过剪枝★ღღ✿、量化后的小模型在边缘终端表现亮眼★ღღ✿，智能算力模组及控制器需求或将逐步提升★ღღ✿；AI应用有望催生对于毫秒级响应的需求★ღღ✿，而CDN通过边缘节点网络的布局★ღღ✿，有望将算力下沉至用户端★ღღ✿，实现数据的本地化和轻量化的处理★ღღ✿，AI应用或持续拉动对于CDN的需求★ღღ✿。

　　2026年赛道三★ღღ✿：国家重视自主可控★ღღ✿，卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期在国际局势动荡★ღღ✿、地缘冲突加剧★ღღ✿、关税摩擦反复的复杂形势背景下★ღღ✿，内需扩展+自主可控+技术升级的逻辑或被反复强化★ღღ✿，卫星互联网作为6G核心组成部分★ღღ✿，受到国家高度重视★ღღ✿，建议重视四大细分方向★ღღ✿：（1）卫星制造环节★ღღ✿：优先受益于卫星发射增量需求★ღღ✿，关注卫星载荷供应商★ღღ✿、卫星平台零部件供应商★ღღ✿；（2）卫星发射环节★ღღ✿：关注发射资源分配酷游九州网站★ღღ✿、发射节奏及技术发展带来的产业催化★ღღ✿；（3）地面设备环节★ღღ✿：关注高价值量核心网建设各环节★ღღ✿，以及终端市场★ღღ✿；（4）卫星运营环节★ღღ✿：星网★ღღ✿、垣信分别牵头星网★ღღ✿、G60★ღღ✿，双线共进★ღღ✿，有望快速构建卫星网络★ღღ✿。

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